12月11日，秦皇島港5500大卡動力煤價格首次跌破800元/噸關口。此後價格繼續下滑，一德期貨數據顯示，截至12月19日，5500大卡主流報價780-785元/噸，5000大卡報價在680-685元/噸。

　　上海鋼聯煤焦事業部煤炭分析師張雯雯告訴《華夏時報》記者，隨著我國動力煤供需形勢逐步改善、煤炭進口快速恢複，動力煤市場價格持續下行，年末北方港口Q5500動力煤價格較年內高點下降155元/噸。

　　卓創資訊煤炭分析師張敏接受記者采訪時表示，“2024年煤價持續承壓，下遊用煤企業煤炭庫存保持在高位，貿易環節操作難度非常大，貿易環節盈利空間明顯壓縮。以山東Q5000大卡動力煤到廠價格爲例，截至12月20日，山東Q5000大卡動力煤到廠價格爲710-745元/噸，較年初累計降幅在14.58%左右。”

　　進入冬季，本應是煤炭消費高峰期，然而，煤價不僅“旺季不旺”，甚至連創年內新低。據了解，CCI5500大卡的指數，今年以來累計跌了148元/噸。究竟什麽原因造成的？

　　“主要是由于供應好疊加需求差所導致的。”一德期貨動力煤分析師曾翔表示。曾翔告訴記者，11月無論進口量還是國內産量均創曆史新高，使得整體社會庫存快速增長至絕對高位，12月雖有所回落，但也在高位水平。而火力發電同比僅增長1.9%，12月從高頻數據上看，表現✅也不佳，僅在去年同期水平附近。

　　在張雯雯看來，12月以來，市場持續受到終端日耗提升不及預期、中下遊環節高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤價持續下跌。

　　光大證券在研報中提到，2021年以來，電廠通常在12月之前完成迎峰度冬的煤炭儲備，此次煤炭價格回落在預期之內。

　　記者在與多名業內專家交流中獲悉，目前煤價已跌至年內新低，市場悲觀情緒愈發濃厚，短期煤炭市場仍將承壓運行，存在下調壓力，煤炭價格暫無止跌迹象。

　　不過，張雯雯分析表示，隨著價格跌近長協價格中樞，長協價格的支撐作用將開始顯現，加之隨著日耗持續上升以及價格逐漸跌近部分用戶心理價位，市場詢貨需求也有望改善，因此預計後期價格跌幅將逐漸收窄，港口Q5500底部或爲760元/噸附近。

　　“進口煤較內貿煤存在明顯價格優勢，是支撐進口煤數量增長的主要原因。”張敏表示。

　　海關總署數據顯示，1-11月，我國煤炭累計進口量爲4.9億噸，同比增長14.8%。僅11月，我國煤炭進口量爲5498萬噸，同比增長26.4%，創下曆史新高。反觀國內煤炭産量，1-11月，全國原煤累計産量爲43.22億噸，同比增長2%。

　　張雯雯預判，煤炭進口量維持高位，但難以繼續提升，因爲進口增量潛力並不具備，2025年進口煤炭或維持當前水平。

　　一方面，2024年上半年煤炭進口量繼續保持明顯的同比✅增長，下半年，隨著澳煤增量收窄以及俄羅斯煤炭進口量的同比下滑，外貿煤供應增量或集中在蒙煤部分，但全球發達經濟體用電量增長乏力，疊加綠電大幅增長，煤炭需求走✅弱，後續國際煤價沒有大漲基礎。另一方面，新興經濟體能源需求旺盛，對我國進口煤炭形成競爭，且內貿煤價下跌後，高卡煤進口利潤較差。

　　張敏則持不同觀點，她表示，“未來或依然保持在較高水平，國內用煤需求存在增量空間，對進口煤仍有需求。另外，國際地緣關系緊張，國際主要煤炭出口國重心向中國傾斜。”

　　曾翔也認爲，後期進口量預計仍會維持在較高水平。因爲目前進口煤價差仍然較好，且政策也沒有限制，沿海終端出于經濟性的考慮仍會優先采購進口煤。

　　曾翔指出，2024年，價格重✅心持續下移，供應雖有波折，但整體仍呈現增加的態勢。總發電量雖有較好增長，但新能源發電增量更爲迅猛，使得火力發電受到明顯擠壓，需求增長較低。而其他耗煤行業中，僅化工煤耗增加較好。

　　張雯雯向記者透露，“生産結構方面，煤炭産區從東部向中西部轉移，新疆煤炭資源産量快速增長；水電、風電和光伏等可再生能源的替代量增加，影響煤炭消費結構。另外，2024年，煤炭市場價格呈現下降趨勢，受價格波動，行業經濟效益下降。”

　　煤價回落，煤企業績顯著受挫。Wind數據統計顯示，今年前三季度，煤炭指數囊括的26家上市公司中，22家企業盈利同比出現下滑，10家利潤降幅超四成。“隨著煤價的持續下行，煤企整體利潤必然是減少的，但相對于其他行業，利潤仍算偏好的。”曾翔說。

　　提及煤企業績，張雯雯也表示，受益于相對較高的長協價加之2024年市場煤價的持續下跌，煤企的盈利空間雖呈收縮之勢，但絕對規模仍然較好。

　　張雯雯進一步分析稱，一方面，大型煤炭生産企業以及承擔地區能源保供任務的煤企其長協銷售占比高于其他公司，自産煤銷售價格較爲穩定。另一方面，擁有優質發電資産的煤企憑借具備“煤電一體化”優勢，其經營更爲穩健，業績韌性較強。兼顧盈利穩定性和絕對水平兩方面因素，煤企中頭部企業要優于地方企業，煤電一體化公司要優于做單一業務的煤炭公司。

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